鼎茂策略 临时停火协议能让高油价刹车吗？EIA仍上调油价今明年预期
4月8日，布伦特原油盘中跌了将近12%，跌至95美元附近。
原因大家都知道了，美伊停火提案传出来，市场立刻从供应中断切换到供应恢复的预期，原油应声下跌。
但就在前一天，4月7日，美国能源信息署EIA发布了最新一期短期能源展望报告。这份报告做了一件事：大幅上调今明两年的油价预期。
布伦特原油2026年均价预期，从上个月的58美元直接调到79美元，一个月涨了21美元。
2027年的均价预期，也从53美元调到64美元。
更夸张的是，EIA预计布伦特会在今年二季度冲到115美元的峰值，要到四季度才可能跌回90美元以下。
一边是停火消息带来的短期暴跌，一边是权威机构刚刚做出的长期看涨。这两件事放在一起看，才是真正值得聊的事情。
一、停火协议挡不住EIA看涨油价
21美元的单月上调幅度，在EIA的历史上都算罕见，而能让一个以保守著称的政府机构做出这种判断，只有一个原因：供应端出了结构性的问题。
2月28日，伊朗革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡。这条海峡平时每天有2000万桶石油通过，占全球海运石油贸易量的四分之一以上。
关闭之后，3月的通航量暴跌了95%，从正常水平直接归零。
据EIA数据，伊拉克、沙特、科威特、阿联酋、卡塔尔、巴林这六个海湾国家，3月集体关停了750万桶/日的原油产能。到4月，这个数字预计会升到910万桶/日。
910万桶是什么概念？全球原油日产量大约1亿桶出头，等于将近十分之一的产能直接消失了。
沙特倒是有一条东西向的石油管道可以绕道红海出口，但管道运力有限，远远覆盖不了海峡封锁造成的缺口。其他海湾国家更惨，几乎完全依赖霍尔木兹海峡。
EIA在报告里用了一个词：风险溢价。意思是，即便冲突结束，市场也会因为对未来供应中断的担忧而持续给油价加价，这个溢价，不是停火就能消除的。
市场对停火的反应很直接就是跌。4月6日停火提案一出，原油盘中就跌了超过3%。
投资者的逻辑很简单：停火，就能让海峡重开，然后石油供应恢复，最终油价跌下去。
但历史告诉我们，这个逻辑链条的每一步都比想象中慢得多。
1990年海湾战争，伊拉克入侵科威特，油价从20美元冲到42美元。战争本身只持续了几个月，但科威特的石油产能恢复花了将近两年。
战后国际能源机构紧急释放了每天250万桶的战略储备，沙特也迅速增产，才勉强稳住了价格。
2011年利比亚内战，油价从90美元涨到120美元。卡扎菲政权10月就倒台了，但利比亚的石油产量直到2012年底才恢复到战前水平，中间反复波动了一年多。
2022年俄乌冲突就更典型了，每次传出谈判消息，油价就跌一波；谈判破裂，又涨回来。
整个2022年，布伦特均价维持在99美元，比冲突前高了40%以上。而且这个溢价一直持续到2023年，从未真正消退。
到了2024年，布伦特才回到70-80美元区间，但那已经是冲突爆发两年之后的事了。
三次中东和地缘冲突，三次同样的剧本：停火或政权更迭带来短期油价回落，但供应链的完全修复少则一年、多则两三年。
这一次的情况还更复杂，1990年海湾战争，霍尔木兹海峡始终保持通航；2011年利比亚，受影响的是地中海航线。而这一次，霍尔木兹海峡本身被关了。
这是半个世纪以来，全球石油运输最重要的咽喉要道第一次真正意义上被掐断。
关停的油井要重新开启，受损的设施要修复，航运保险要重新评估，船东要重新愿意走那条航线。每一个环节都需要时间，而时间就是成本，成本就是油价的支撑。
更何况，这次的停火提案本身就充满不确定性，美方要的是临时停火，伊方坚持要永久结束冲突。4月7日是特朗普设定的最后期限，调解方对伊朗在期限前让步持悲观态度。
但换句话说，彻底停火能不能达成是不确定的。
4月5日，OPEC+中的8个成员国开会，决定从5月起每天增产20.6万桶。
霍尔木兹海峡每天堵住的是1600万桶石油产品，海湾六国关停的产能是910万桶/日，OPEC+拿出来的增产量，连缺口的零头都不到。
而且这20.6万桶还不是一步到位，是从此前减产的165万桶/日的配额中逐步恢复的第一批。按OPEC+自己的说法，恢复节奏要跟随市场行情动态调整，随时可能暂停甚至逆转。
这不是在填窟窿，这是在象征性地表态。
实际上，OPEC+面临一个两难。如果战争持续，海湾国家的油运不出去，增产也是白增，你产了也运不走。
如果战争结束，供应恢复需要时间，OPEC+也不会急着把价格打下来。毕竟高油价对产油国来说，才是真正的利益所在。
据IMF估算，沙特2026年的财政盈亏平衡油价在96美元/桶左右，俄罗斯的战时财政更是严重依赖石油收入，这些国家没有任何动力让油价快速回落。
而且OPEC+公告里反复强调，会持续紧盯市场走势、保持谨慎态度，并且保留对增产节奏的完全灵活性，随时可以暂停推进甚至逆转。
二、油价上涨终将影响经济
中国是全球最大的原油进口国，2025年日均进口约1100万桶，对外依存度超过72%。油价每上涨10美元，中国每年的原油进口成本就要多出约400亿美元。
成本传导是有滞后的，但方向不会变。航空燃油、化工原料、物流运输，这些行业的成本压力已经开始显现。
国内成品油价格从3月以来连续上调，92号汽油已经从7元时代跨入8元时代，95号全面进入9元。
更大的隐忧在于通胀，中国的CPI在过去一年一直在低位徘徊，甚至一度出现通缩压力。
但输入性通胀是另一回事，油价是所有大宗商品的锚，石油涨了，化肥涨、塑料涨、运输涨，最后传导到菜篮子和日用品。
美联储那边也不好过，据财联社报道，美国汽油价格近期大幅上涨，已经有分析师警告美联储可能被迫重新考虑加息。
高油价如果把美国的通胀重新推起来，全球金融市场又要跟着动荡。
结尾
那这次的油价故事，最终会怎么走？
从EIA的预测来看，即便是最乐观的情景，冲突在二季度结束，供应逐步恢复，布伦特到年底也只是跌到90美元以下，2027年均价还有64美元，远高于冲突前的水平。
要知道，2025年四季度布伦特的均价还在70美元左右。EIA现在给出的2027年预测是64美元，看着比现在低不少，但依然比去年同期高了将近10美元。这还是建立在冲突逐步平息的假设上。
而如果冲突拖延，或者即便停火后霍尔木兹海峡的通航恢复缓慢，油价在100美元以上待的时间可能比所有人预期的都要长。
EIA自己也说了，这份预测高度依赖对冲突持续时间和产量中断规模的假设，翻译过来就是：我们也不确定，但大方向是往上走的。
停火消息能让油价跌一天、跌一周，但跌不了一个趋势。
因为推动油价上涨的不是某一场战斗，而是整个中东地缘格局从2月底以来发生的结构性变化：霍尔木兹海峡不再是一条安全的航道，而是一个随时可能被掐断的咽喉。
这种认知一旦形成，就回不去了。
无论谁签了什么协议，全球的石油买家、航运公司、保险机构，都会在定价模型里永久加上一笔霍尔木兹风险。
就像2022年之后，欧洲再也不敢完全依赖俄罗斯天然气一样，哪怕管道还在，信任已经碎了。
石油从来不只是一种商品，它是大国博弈的筹码、地缘政治的燃料、普通人生活成本的隐形税。
每一次中东的枪声响起来，账单最终都会落到全世界每一个加油站、每一张机票、每一袋化肥上面......
停火协议或许能让交易员松一口气，但改变不了一个已经被打破的旧秩序。
数据来源：美国能源信息署EIA 4月短期能源展望、新华网、新浪财经、东方财富网、CME Group。
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